2013年7月18日 昨日權(quán)益類(lèi)基金凈值悉數(shù)下跌，債基也沒(méi)有太多的亮眼表現(xiàn)，海外基金微漲。熱點(diǎn)依然是短期理財(cái)產(chǎn)品，所有產(chǎn)品***近運(yùn)作期年化收益均超4%。貨幣產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健。發(fā)布了******中證行業(yè)指數(shù)ETF系列，分別覆蓋了金融地產(chǎn)、能源、消費(fèi)和醫(yī)藥衛(wèi)生四大行業(yè)。就未來(lái)能源行業(yè)可能存在的投資機(jī)會(huì)，記者采訪了能源行業(yè)的相關(guān)分析師。 

能源（煤炭）行業(yè)新財(cái)富第一名的招商證券分析師盧平認(rèn)為，傳統(tǒng)能源如煤炭行業(yè)在今年三季度末將面臨補(bǔ)庫(kù)存的反彈機(jī)會(huì)；而長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)新能源將對(duì)傳統(tǒng)能源造成一定擠壓，逐步發(fā)展成未來(lái)能源行業(yè)的重要方向。 

“由于我國(guó)環(huán)保壓力日益增大，zg****能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整壓力，根據(jù)‘十二五’能源發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)實(shí)施能源消費(fèi)強(qiáng)度和消費(fèi)總量雙控制，對(duì)煤炭等傳統(tǒng)能源造成一定擠壓。同時(shí)政府不斷提倡新能源，相關(guān)公司享受一定政府補(bǔ)貼，是未來(lái)能源行業(yè)的重要方向。”盧平如是表示。 

事實(shí)上，在整個(gè)能源行業(yè)大格局下，“新能源”近年來(lái)迅速崛起。與煤炭、石油等傳統(tǒng)能源不同，太陽(yáng)能、頁(yè)巖氣、風(fēng)電等清潔能源和安全能源或代表了未來(lái)新能源的發(fā)展方向。 

不過(guò)，盧平也進(jìn)一步表示，新能源目前對(duì)整個(gè)能源行業(yè)的實(shí)際影響有限；以頁(yè)巖氣為例，其對(duì)zg****能源市場(chǎng)產(chǎn)生真正重大影響可能要在2015年之后。 

而在平安證券能源分析師看來(lái)，“新能源”行業(yè)則孕育了更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。其指出，電力設(shè)備與新能源行業(yè)的市盈率在連續(xù)下降三年之后，2013年上半年有所回升，在對(duì)2013年投資增速穩(wěn)定，行業(yè)凈利潤(rùn)增速回升的判斷下，下半年行業(yè)估值應(yīng)該得到修復(fù)。此外，預(yù)計(jì)下半年整體經(jīng)濟(jì)難見(jiàn)明顯起色，成長(zhǎng)股和主題投資仍可能是市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)，電力設(shè)備與新能源行業(yè)與節(jié)能環(huán)保、******裝備制造、新能源、新能源汽車(chē)這四個(gè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，行業(yè)估值有望受益而繼續(xù)提升。 

除了新能源，傳統(tǒng)能源又將有哪些機(jī)會(huì)？招商證券盧平認(rèn)為，大周期視角下煤炭行業(yè)難言趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；但是，中短期來(lái)看，煤價(jià)仍維持弱勢(shì)下行，但供給側(cè)已開(kāi)始收縮，預(yù)計(jì)下跌幅度有限。在補(bǔ)庫(kù)存、政策改革預(yù)期下，小周期有望三季度末觸底反彈，建議關(guān)注補(bǔ)庫(kù)存反彈機(jī)會(huì)。 

其背后的投資邏輯是：第一，據(jù)測(cè)算，未來(lái)幾年煤炭潛在產(chǎn)量增速大約為7%。在GDP增速8.5-9%以上，煤炭消費(fèi)的彈性系數(shù)為1左右，在GDP增速8%以下，煤炭消費(fèi)彈性只有0.5，目前市場(chǎng)預(yù)期GDP增速在7.5-8%之間，也即目前煤炭消費(fèi)增速只有3.5-4%，面臨產(chǎn)能過(guò)剩。第二，去產(chǎn)能與去產(chǎn)量。短期來(lái)看主要是去產(chǎn)量，即煤礦大量停產(chǎn)，可以穩(wěn)住價(jià)格不再大幅下跌，但也不能推升行業(yè)價(jià)格趨勢(shì)上升。而去產(chǎn)能至少需要3-5年的時(shí)間。第三，從小周期視角來(lái)看，目前下******業(yè)處在去庫(kù)存階段，預(yù)計(jì)此次去庫(kù)存將持續(xù)至三季度末期，去庫(kù)存之后的補(bǔ)庫(kù)存將帶動(dòng)煤炭行業(yè)小周期反彈。